全球玉米庫(kù)存意外上調(diào)，但庫(kù)存總量仍在低位，美玉米期貨近月合約承壓回落，遠(yuǎn)月合約相對(duì)平穩(wěn)。我國(guó)北方深加工企業(yè)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求，配合美玉米因巴西播種延期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)嘗試反彈，但東北氣溫回升，基層售糧加速，深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格回落，短期矛盾加劇了期貨市場(chǎng)波動(dòng)。

　　美玉米出口基本符合預(yù)期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，3月4日當(dāng)周，美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為154萬(wàn)噸，比一周前減少24.5%，但比去年同期提高86.1%。當(dāng)周美國(guó)對(duì)中國(guó)出口34.8萬(wàn)噸玉米，基本與前一周持平。

　　但美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告中，全球2020/2021年度玉米期末庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)至2.8767億噸，2月預(yù)估為2.8653億噸，并沒(méi)有兌現(xiàn)此前市場(chǎng)關(guān)于庫(kù)存下調(diào)的預(yù)期，報(bào)告中美國(guó)玉米的庫(kù)存及產(chǎn)量預(yù)期維持不變。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在農(nóng)業(yè)展望論壇中預(yù)計(jì)，2021年玉米種植面積為9200萬(wàn)英畝，高于2020年的9080萬(wàn)英畝，沒(méi)有太多亮點(diǎn)。但在目前庫(kù)存低位的情況下，美玉米價(jià)格對(duì)南美供給端因素非常敏感。

　　在美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告中，維持阿根廷4750萬(wàn)噸及巴西1.09億噸產(chǎn)量不變，但巴西二季玉米產(chǎn)量占其國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的近八成，近期由于天氣原因，大豆收獲延遲導(dǎo)致二季玉米播種受到影響。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至3月4日，巴西農(nóng)戶僅播種54%的二季玉米，遠(yuǎn)低于去年同期的80%。

　　國(guó)內(nèi)淀粉價(jià)格走強(qiáng)，酒精價(jià)格回升，北方玉米深加工利潤(rùn)回暖，用糧企業(yè)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求增大。據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)，上周淀粉行業(yè)樣本企業(yè)開(kāi)機(jī)率約65%，周環(huán)比上漲約6%，同比高約5.5%;酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率約50%，周環(huán)比上漲約5%。上周一至周五，全國(guó)119家深加工企業(yè)共收購(gòu)玉米88.78萬(wàn)噸，較前一周增加30.72萬(wàn)噸，增幅52.92%。

　　樣本數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，全國(guó)50kg以下小豬存欄環(huán)比減少5.39%，50～80kg中豬存欄環(huán)比增加7.92%，80kg以上大豬存欄環(huán)比減少7.81%，能繁母豬下降4.68%，產(chǎn)能仍待恢復(fù)。1月份飼料總產(chǎn)量為1167萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.85%，但目前替代品價(jià)格優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，壓制玉米飼料需求。

　　分地區(qū)看，華北基層余糧基本見(jiàn)底，大部分地區(qū)售糧進(jìn)度逾八成。東北加工企業(yè)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)價(jià)格稍有支撐，但受氣溫升高影響，潮糧儲(chǔ)存難度加大，基層惜售情緒有所減弱，售糧進(jìn)度加快，企業(yè)到貨增多，收購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)，吉林燃料乙醇、嘉吉生化、中糧榆樹(shù)等企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)下跌10～20元/噸。南方需求相對(duì)疲軟，飼料企業(yè)觀望為主，替代品的使用比例提高。目前各地玉米與小麥的平均價(jià)差在300元/噸左右，部分地區(qū)超過(guò)400元/噸。進(jìn)口也有明顯提升，1月至2月我國(guó)小麥、玉米等谷物進(jìn)口總量達(dá)到1189萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)241.7%。

　　中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米需求端生豬存欄仍有下滑，養(yǎng)殖產(chǎn)能有待恢復(fù)，疊加替代產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，壓制玉米飼料需求，但深加工企業(yè)庫(kù)存大多在1～3個(gè)月，距離10月中旬新玉米上市仍有一段空檔期，基層這輪加速售糧以后，貿(mào)易商存糧能力及挺價(jià)意愿也更強(qiáng)，深加工企業(yè)和貿(mào)易商等持糧主體的博弈情況或?qū)⒊蔀橹衅谟衩變r(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素。